Fim da ‘zero covid’ trouxe reabertura da China, mas estrangeiros reduzem compras de ações | Finanças

Depois de saltar 18,47% nos três meses encerrados em janeiro, o amplamente seguido índice de ações CSI 300 caiu 2,94% em fevereiro, com as compras estrangeiras de ações chinesas por meio do elo eletrônico comercial entre Hong Kong e o continente desacelerando significativamente.

Até agora, em fevereiro, os investidores estrangeiros compraram um valor líquido de 16,6 bilhões de yuans (US$ 2,41 bilhões) em ações da China continental usando o link de negociação, abaixo dos 89,1 bilhões de yuans no mesmo período do mês passado e um recorde de 141,2 bilhões de yuans em todo o mês de janeiro, de acordo com provedor de dados Vento. Houve saída de investimentos estrangeiros em seis dos 13 pregões de fevereiro, ante apenas um dia líquido negativo em janeiro.

“O tipo de frenesi inicial de reabertura está praticamente para trás agora”, disse Carlos Casanova, economista sênior da Ásia do UBP, um banco privado suíço em Hong Kong.

O CSI 300 saltou de uma baixa de 3.508,7 em 2022 no fim de outubro, com grande parte do avanço ocorrendo depois que Pequim reverteu suas políticas de “zero covid” em dezembro.

No entanto, mesmo durante o rali, muitos investidores estrangeiros permaneceram sem entusiasmo. Robert Buckland, estrategista-chefe de ações globais do Citi Investment Research, sugeriu durante um webinar em janeiro em Cingapura que era possível que o mercado chinês pudesse estar mudando de “completamente ininvestível” para uma “classe de ativos com problemas”.

Tais preocupações foram reforçadas mais recentemente por dados pouco inspiradores do mercado imobiliário, portos e fabricantes de veículos elétricos da China; aumento das taxas de juros nos Estados Unidos; e alta nas tensões geopolíticas depois que os Estados Unidos derrubaram um suposto balão espião chinês.

Maggie Wei, do Goldman Sachs Asia, disse em nota neste mês que a preocupação mais premente para os clientes que tentam estimar a magnitude da recuperação econômica chinesa continua sendo o estado de seu mercado imobiliário, que está fortemente associado à demanda do consumidor.

“Sem a estabilização ou recuperação do setor imobiliário”, disse Wei, os investidores estão se perguntando “se o relaxamento dos controles contra a covid por si só poderia gerar um crescimento ano a ano de um dígito alto no consumo doméstico”.

Os números das vendas de imóveis em janeiro não foram animadores. Entidades estatais como Poly Development and Holdings Group e China Resources Land registraram crescimento ano a ano em vendas contratadas de mais de 4%, mas a maioria dos desenvolvedores privados relatou quedas de dois dígitos, com vendas caindo 41% no Cifi Holdings Group, 39 % na China SCE Group Holdings e 71% na Guangzhou R&F Properties.

Kelly Chen, analista imobiliário da Moody’s Investors Service, previu que mais pequenas incorporadoras entrarão em default este ano, já que o apoio às políticas beneficia principalmente incorporadoras estatais e privadas de primeira linha. Ela disse que a agência de crédito “não espera uma recuperação em forma de V” no setor este ano.

Não há “quase nenhuma melhora no mercado imobiliário local”, de acordo com uma nota de pesquisa publicada em 31 de janeiro pela corretora chinesa CLSA, que enviou 32 analistas a 24 cidades chinesas no mês passado para conversar com agentes imobiliários e potenciais compradores de imóveis. “O mercado imobiliário ainda parece estar em baixa, já que os potenciais compradores de imóveis estão mantendo uma atitude de esperar para ver.”

As vendas de automóveis foram atingidas em janeiro, quando o governo eliminou os incentivos para a compra de veículos elétricos e carros tradicionais. A BYD foi a única grande fabricante listada que registrou crescimento de vendas ano a ano no mês passado. SAIC Motors, Guangzhou Automobile Group, Dongfeng Motor Group, Great Wall Motor e Geely Automobile Holdings disseram que as vendas gerais e de veículos elétricos caíram dois dígitos.

“Embora o sentimento seja um bom presságio para o consumo, não haverá uma melhora significativa na demanda por automóveis, em nossa opinião”, disse Claire Yuan, analista de crédito da S&P Global Ratings.

O levantamento das restrições da covid-19 incentivou mais pessoas a viajar, mas as remessas de carga estão diminuindo. Enquanto o China Merchants Port Group registrou um crescimento de 31% na movimentação de carga em seus portos domésticos em janeiro em comparação com o ano anterior, a Cosco Shipping Ports viu o mesmo número cair 12%. O porto de Guangzhou registrou uma queda de 10% e o porto de Ningbo Zhoushan uma queda de 3%.

A história é semelhante para a carga aérea. A China Southern Airlines registrou uma queda ano a ano de 14% em janeiro, enquanto seus dois principais pares estatais transportaram 40% menos carga aérea em termos de tonelagem. Em janeiro, o Aeroporto Internacional de Guangzhou Baiyun movimentou 128,4 mil toneladas de carga, uma queda de 31% em relação ao ano anterior, enquanto gerenciou mais de 4,1 milhões de passageiros, um aumento de 36% em relação ao ano anterior.

Casanova, do UBP, previu que os investidores estrangeiros provavelmente “ficarão em cima do muro” até que Pequim estabeleça metas de crescimento econômico em março. Embora esteja otimista de que o PIB da China será impulsionado pelo aumento do consumo, ele alertou sobre possíveis oscilações do mercado em março e abril, à medida que as empresas divulgam resultados do quarto trimestre ponderados pelos bloqueios.

Winnie Wu, diretor-gerente e codiretor de pesquisa de ações da China no Bank of America, disse que os investidores estariam analisando cuidadosamente o desempenho corporativo em busca de sinais de que o rali chinês pode ter uma segunda etapa.

Wu disse que junho pode ser um momento importante da verdade para a economia chinesa, pois marca o primeiro aniversário do bloqueio de Xangai. Se houver sinais de fraqueza na confiança do consumidor, na demanda por crédito e na manufatura, “o governo chinês enfrentará uma decisão mais difícil sobre ‘o que estimularemos agora'”.